La salida de dólares del país será un 400% más de lo proyectado por el FMI

En un momento donde los ojos del FMI no se despegan del comportamiento financiero y económico de la Argentina, luego del préstamo de U$S20 mi millones que le concedió, el Gobierno nacional anunció que no cumplirá con una de las estimaciones establecidas en el programa acordado hace menos de tres meses. El foco está puesto en el déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos, un indicador clave que refleja los flujos de entrada y salida de dólares en la economía, abarcando bienes, servicios, rentas y transferencias. Según los cálculos oficiales, este déficit será un 400% mayor al proyectado, alcanzando un nivel cinco veces superior al 0,4% del PBI estimado para 2025 en el último informe del FMI.

El viceministro de Economía, José Luis Daza, abordó este tema durante su participación en un foro económico organizado por el Instituto Internacional de Finanzas (IIF) en el Banco Galicia. Allí, explicó: "Vivimos la crisis de Rusia, Tailandia, la Unión Europea, el elemento común es un gran déficit de cuenta corriente, pero importa la calidad, la razón y la magnitud, un déficit del 2% en un país que crece al 6% (por Argentina) es algo absolutamente esperable, porque el déficit de cuenta corriente es la diferencia de todo el ingreso y lo que gasta el país o la diferencia entre ahorro e inversión". Daza destacó que, aunque el déficit es elevado, está impulsado en gran medida por un aumento en la inversión, y comparó la situación con otros países de la región que registran déficits de entre 2,5% y 3% del PBI, pero con un crecimiento económico menor, del 2%. También mencionó casos extremos, como los desequilibrios externos de España (14%), Rumania (18%) y México (7%) durante la última crisis financiera.

El deterioro de la cuenta corriente se debe principalmente a un menor superávit comercial, impulsado por un aumento en las importaciones, un mayor déficit en servicios –especialmente por el incremento del turismo al exterior y las importaciones de servicios– y un déficit en los ingresos primarios. Según la consultora Outlier, este panorama está influenciado por un "dólar barato" que abarata los bienes y servicios importados, así como los gastos en el exterior, mientras encarece las exportaciones. El INDEC reportó un déficit externo de aproximadamente US$ 5.200 millones en el primer trimestre de 2025, lo que equivale al 0,7% del PBI trimestral, un cambio drástico respecto a los superávits de 2024. Sin embargo, Outlier señaló: "Ahora una cuestión a considerar es que el dato del PIB trimestral está anualizado, el PBI siempre es un dato anual. Con lo cual, una comparación consistente nos habla de un déficit de cuenta corriente de casi 3% del PBI durante el primer trimestre de 2025 que es muy superior al 0,4% explicitado por el FMI en el último acuerdo e, incluso, a nuestro 1,5/2%".

Origen del desbalance y tipo de cambio

En el último informe del FMI, se mencionaba "un ligero déficit este año, lo que refleja términos de intercambio menos favorables y una recuperación cíclica de la demanda interna". Daza, por su parte, argumentó que el déficit está relacionado con un "desahorro generado por el fisco" y un aumento en la inversión, y afirmó: "Vamos a seguir monitoreando el déficit de cuenta corriente, pero nos sentimos cómodos. Hay un componente de gasto, pero en gran medida es explicado por la inversión".

En cuanto al financiamiento de este déficit, el INDEC indicó que provino principalmente del desarme de activos externos y un mayor endeudamiento. Outlier detalló: "En ese sentido, el sector público consolidado (Banco Central y sector público) aportó una reducción de activos netos (activos en moneda extranjera – pasivos en moneda extranjera) de más de US$ 4.500 millones consistente con la caída de reservas, el REPO y las cancelaciones de capital de Bonares y Globales de dicho período. El resto lo puso el sector privado".

Daza también respondió a los cuestionamientos sobre el esquema cambiario y la intervención en el mercado de dólar futuro, defendiendo la política actual: "Hoy tenemos un tipo de cambio flotante, los argentinos no están acostumbrados en donde no hay control de precios, control de cambios, no hay fijación de precios, ni de tipo de cambio, y no están acostumbrados donde el tipo de cambio flota". Además, aclaró: "Entiendo que la población que no es especializada no comprenda y cuando ve poca volatilidad, digan 'esto está controlado'. El tipo de cambio no está planchado, no está controlado, está flotando y se va a determinar por la oferta y demanda de dólares".